雖然監管層在短短一個月內兩度出臺利好措施，但在國際金融市場動蕩愈演愈烈的大環境下，A股市場的震蕩幅度進一步加劇。以國慶假期為分界點，在市場震蕩中扮演主角的公募基金，上演“節前大買節后大賣”的波段劇情，投資態度極為謹慎。對比基金的波段操作，保險資金的看空態度更為堅決，自“9·19”行情展開后，無論漲跌均大舉拋售股票。

　　基金節前買節后賣

　　上交所Topview數據顯示，基金在“9·19”行情展開后的第一周表現出極高的入場熱情，一周內在滬市累計買入558.83億元、賣出350.22億元，凈買入達到208.6億元，成為“4·24”行情以來買入力度最大的一周。

　　但僅僅經過了一個國慶假期，基金在上周一開始轉為凈賣出狀態，從周一到周四凈賣出44.49億元。在國慶節前一周，中信證券、招商銀行、中國神華、中煤能源、浦發銀行、民生銀行等均進入基金凈買入額前15位，但上周一至周四，上述個股無一例外地進入基金凈賣出額前15位。尤其是中信證券，此前一周曾位列基金凈買入隊列的首位，但上周一至周四卻處于基金凈賣出隊列的首位。

　　上周五，隨著大盤低開擊破“9·19”行情低點，基金當天買入力度突然加大。Topview數據顯示，當日基金買入54.92億元、賣出30.11億元，資金凈流入達24.81億元。業內人士分析指出，國慶節前一周基金公司之所以大手筆買入，一方面是受到三大利好政策的刺激，另一方面是由于臨近三季度末，不少股票型基金倉位都低于60%最低限度，為了達到披露三季報的要求而產生買入補倉需求。而在上周五買入力度加大，可能是預期周末有關部門會出臺利好政策。

　　保險資金堅決做空

　　對比基金游離多變的波段操作風格，保險資金則自“9·19”行情展開以來一直采取堅決的做空態度。統計顯示，自9月19日到上周五，保險資金席位均表現為凈賣出狀態，在兩周時間內凈賣出額高達96.96億元。

　　如果將觀察周期延長至近兩個月，可以更為清晰地看到保險資金“先知先覺”的路線圖。數據顯示，保險資金今年8月上旬開始抄底A股直至9月18日晚宣布單邊征收印花稅，在超過九成的交易日中均表現為凈買入狀態，資金凈流入共計約40億元(不包括中國南車新股申購資金)。而當市場自“9·19”受到三大利好政策刺激大盤漲停，保險資金就立刻“多翻空”并一直保持看空態度。

　　根據Topview席位追蹤顯示，金融板塊、煤炭石油等板塊成為近兩周來保險資金大舉拋售的對象，其中凈賣出工商銀行21.3億元、浦發銀行12.6億元、中信證券8.38億元、中國人壽6.4億元、中國平安6.3億元，中國石油、中國神華、中國石化、中國船舶亦在其拋售前列。與此同時，南京銀行、雙鶴藥業、復星醫藥、中糧屯河、北大荒則被保險資金重點買入，但凈買入力度均保持在1億元左右以下。