近期大盤不斷走低，上證指數從2397點下跌到2100點以下，成交低迷，但有數據顯示，保險資金以及QFII資金卻在持續做多，這種現象耐人尋味。保險資金尤其是社保資金以及QFII資金向來以先知先覺著稱，這是否預示著大盤距離底部已經為時不遠了？

　　從具體席位上來看，前期做多的基金出現做空，5日流出26億元；而前期做空的券商賬戶有所做多，5日凈流入21.85億元。最值得關注的是，在其他機構都趨于謹慎的情況下，保險類賬戶和QFII資金持續做多，保險類賬戶近5日凈流入4.5億元，近10日凈流入13.2億元；QFII所在的中金淮海路營業部、申銀萬國新昌路營業部等席位也依然為流入狀態。

　　在基金調倉銀行股時，保險資金卻一直建倉金融股。數據顯示，從8月29日至9月4日的五個交易日里，T類席位資金凈流入4.49億元(買入13.24億元、賣出8.75億元)，買入的主要對象仍是金融股，一些業績優良、股價超跌的地產、醫藥股。在此期間，保險資金買入招商銀行0.9億元、交通銀行0.37億元、興業銀行0.31億元、中國平安0.28億元、中國人壽0.24億元、華夏銀行0.21億元、民生銀行0.2億元等；資金凈流入金地集團0.66億元、保利地產0.18億元。

　　QFII在8月29日集中建倉，此后多日整體呈現凈流入。8月29日至9月4日五個交易日凈流入9.63億元(買入21.38億元、賣出11.75億元)。四大QFII營業部期間大筆買入中信證券、中國平安、海螺水泥、交通銀行，依次為3.23億元、2.45億元、1.01億元、0.39億元。

　　目前看來，雖然大盤仍有下行的可能，但整體估值水平已經非常合理，16倍市盈率接近國際水平，而且很多公司股價已經累計下跌70%以上。保險資金以及QFII資金減倉的時間比基金早，損失相對較小，因此也有更多的儲備來參與市場的反彈。(齊魯證券 張雷)