昨日14時28分，四川汶川縣發生7.8級地震，全國很多地區都有震感。中央領導隨即作出指示，要求盡快搶救傷員，保證災區人民生命安全，迅速展開救災工作。

　　巧合的是，地震發生時，股市臨近收盤，上證綜指在兩次沖擊3700點無果后快速回落。筆者認為，作為偶然事件，地震強度雖然不小，目前還不能確定具體的財產損失，對經濟和股市的影響有限。前幾年，我國也有部分地區多次發生小范圍的地震，今年初我國南方不少地區還發生過罕見的雪災，但對股市造成的負面影響都很有限。

　　昨日股市低開及尾盤回落的主因是，周一公布的4月份CPI數據達到8.5%，較3月份反彈了0.3個百分點。收盤不久，央行即發布從2008年5月20日起，上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點至16.5%的消息。在CPI水平持續高企的背景下，央行一直不采取不對稱加息的政策，也體現出管理層對股市的呵護，因為加息會進一步加重上市公司的財務成本。

　　目前來看，股市經歷了一季度的持續暴跌之后，估值水平已經趨于合理，雖然印花稅和規范大小非的利好消息出臺后，兩市股指已經反彈了20%左右，新東風無憂價值網的數據顯示，4月21日，A股市盈率中值創出41倍的52周新低，上證50指數成分股加權市盈率均值為22.8倍，也接近一年新低22.5倍，而截至5月9日，前者快速反彈至64.2倍，而后者不僅沒有上升，反而創出21.9倍的52周新低。這有兩方面因素，首先本輪反彈過程中，中小市值股票反彈力度較大，而銀行等權重藍籌股走勢相對較弱；另一方面，2008年一季報數據中，銀行等權重藍籌股的業績是支撐上市公司業績整體增長的主要推動力。同時，相對于我國仍高速增長的GDP，目前A股整體27倍左右的加權市盈率并不高。

　　相對合理的估值水平、管理層奧運會前保持股市穩定的堅定態度和好于之前悲觀預期的一季報業績增速是支撐5月至奧運會的“上漲窗口”的主要動因。在CPI高企和緊縮貨幣政策的背景下，短期的震蕩可能難免，但每次的震蕩洗盤都是低吸的良好時機，堅定持股的信心是在本輪反彈中獲利的關鍵。(新東風資訊 李軍)