支持中國股市繼續走牛的主要因素與基本因素在現階段已經基本消失。最應引起重視的是三個方面：

　　(1)股市走反轉行情的因素已不具備，每一輪上漲都不過是反彈，盡管反彈的力度和高度會有所不同。

　　(2)4月份可能是中國股市最危險的月份，由于美國次級債危機會在4月份再度爆發，由于上市公司的一季報也要在4月份公布，因而在這個月份，要特別注意防止下跌風險。

　　(3)在奧運來臨時政府不可能不采取措施來穩定市場，因此如果在二季度市場有比較深的調整，而且美國的次級債危機又有明顯的緩和，那么在二季度后半期或者三季度上半期可能會迎來一個中期底部。但無論怎樣反彈，都必須選擇好出貨時機。進入第四季度乃至明年，如果政策沒有明顯變化，將很可能進入長期熊市。

　　下跌最核心因素：大擴容巧遇次貸危機

　　雖然今年以來的股市下跌有各個方面的因素，但在我看來，最核心的因素是今年一月份召開的全國證券期貨監管會議對今年的市場監管做出了帶有方向性的錯誤判斷。會議沒看到股市內外環境已發生帶有實質意義的重大變化，會議重點仍然是大規模擴容，這個會議精神的公布與中國平安再融資方案的相繼出臺，就和美國的次貸危機一起對中國股市的運行構成了致命的殺傷力，導致股市出現了雪崩式的下跌行情。

　　風雨飄搖之際當推組合拳救市

　　盡快進行政策糾偏，并且采取必要的和有效的措施防止股市暴跌進而轉向更深的熊市，是當務之急。在股市積弱已久且已風雨飄搖之際，簡單的、零星的甚至常規的救市措施都已不可能見效，市場需要力度更大、效力更強、持續更久的組合拳來盡快救市。四個方面的措施須立即推出：

　　(1)創業板的設立必須推遲。紅籌股回歸必須緩行，海外企業A股上市必須停止，內地企業的IPO上市必須暫停。在解禁股高峰的今明兩年，市場的外生性擴容必須讓位于內生性擴容，否則就很可能導致股權分置改革的功敗垂成。

　　(2)必須停止一切形式的股權再融資，而把上市公司再融資的主要方式轉到債權再融資上來，中國股市在再融資問題上必須徹底摒棄香港模式，而把成熟市場中以債權融資為主的模式引進中國股市。上市公司在股市上的股權融資原則上只能有一次，在IPO以后，如果上市公司還需要融資，就只能采取債權融資方式，以徹底改變中國股市沉疴已久的“圈錢”模式，促使上市公司最有效地運用好貨幣和資本這種現代市場經濟中的最稀缺資源。

　　(3)印花稅必須盡快調整，首先是恢復到"5·30"以前的水平，然后在恰當的時機徹底取消印花稅，以真正體現政府對股市發展的促進態度和呵護態度。

　　(4)盡快推出股指期貨，以改變權重股已成為市場棄兒的狀況，同時給投資者提供一個必要的避險工具。如果股指期貨一拖再拖，那么市場博弈就只有多殺多，市場的價值發現功能也就永遠無法實現。(經濟學家、教授、北京邦和財富研究所所長 韓志國)